中信证券：钠电池对比锂电池各有优劣 预计商业化渐行渐至

  中信证券称，钠电池获政策、产业、资本重点加持，预计商业化渐行渐至，中期规模或达百亿，着重关注产业链各环节龙头。

  智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，钠电池对比锂电池各有优劣，此前因为单位体积内的包含的能量受限和技术突破较慢导致商业化进度慢于锂电池。2020年以来，伴随储能需求加速和锂电池成本提升、供应链安全问题日渐严重，钠电池获政策、产业、资本重点加持，预计商业化渐行渐至，中期规模或达百亿。着重关注产业链各环节龙头。

  钠电池与锂电池的工作原理相同，作为嵌脱式二次电池，依靠钠离子在电池正负极之间的移动来充放电。钠电池的封装形态与制造工艺也与锂离子电池差异不大，均可分为圆柱、软包和方形硬壳三种形态，经过极片制造和电池装配装备完成。然而，与锂电池相比，钠电池有更好的倍率性能，适应温域更宽，供应链安全性更高，不足在于单位体积内的包含的能量低于锂电池，且产业链商业化尚在初期。

  钠电池与锂电池几乎同时起步，但由于单位体积内的包含的能量限制及负极材料研发瓶颈，商业化进度慢于锂电池。2020年以来，伴随储能需求高企+锂电成本大幅度的提高+供应链安全问题日渐严重，钠电池获得政策、产业、资本重点支持。考虑钠电池性能参数，预计后续在储能、二轮车、低速电动车上渗透率有望逐渐提升。目前，包括宁德时代(300750.SZ)、中科海钠在内多家公司已提出2022-2023年实现中试、产能落地的目标，预计2023年开始产业商业化渐行渐至，预计到2025年国内市场或达百亿元级别。

  钠电池因其结构与锂电池相似，其产业链也大体相同。主要差异在于：1)正极材料采取使用钠离子，并衍生出三种不同技术路线)负极材料以碳类为主，如硬碳、软碳等;3)集流体可以更多采用铝箔;4)电解液采用钠盐。以目前钠电池材料成本测算，理论上钠电池长期成本能做到0.3元/Wh左右，具备一定性价比。目前，钠电池尚且处于产业化初期，各环节参与公司除原有锂电池对应公司外，也有一些单纯做钠电池业务的新参与者，尤其在一级市场项目居多，短期来看虽然部分公司钠电池参数领先，但整体格局确定尚早。

  目前全球从事钠电池的公司数量快速增加，其中宁德时代与中科海钠的产品商业化进程有望领先。

  宁德时代：2021年7月29日宁德时代发布的第一代钠离子电池单位体积内的包含的能量已达到160Wh，公司预期下一代钠离子电池单位体积内的包含的能量将超过200Wh/kg，并计划于2023年形成基本产业链，其创新开发的锂-钠混搭电池包开拓了钠电池应用空间;

  中科海钠：是国内第一家专门干钠电池研发企业，得益于雄厚的专利技术积累率先实现量产，2021年6月其与华阳股份合作开发的1MVh钠离子电池储能系统已经正式投入运行。

  风险因素：全球储能需求低于预期;其他储能技术进展超预期;锂电池成本下降超预期;钠电池技术进步和产业化低于预期。