【48812】周鸿祎的心头肉哪吒轿车 已到紧迫关口

  2024年5月26日，“合众新能源”（哪吒轿车母公司）正式提交香港主板上市请求。

  想当年蔚来（2018年9月）、抱负（2020年7月）、小鹏（2020年8月）先后上市，“蔚小理”一度遭到火热追捧。

  2022年9月，零跑轿车（HK：09863）在香港主板IPO，惨遭破发。2024年6月28日，零跑轿车收盘价26.8港元，远低于发行价（48港元）。

  2024年5月，极氪（NYSE：ZK）在纽交所上市，发行价21美元。股价冲高至32.24美元后回落，6月28日收盘价19.79美元。

  吉祥控股是本钱运营认识及才干最强的雨后初霁公司，没有之一。以极氪为例，2021年3月、10月开端交给，2022年12月就向美国SEC提交了IPO请求。

  2024年5月10日（星期五），极氪刚刚挂牌；5月13日（星期一）曹操出行第二版IPO请求就出现在港交所官网。

  相比之下，哪吒则属大器晚成作为周鸿祎的“心头肉”，其成立于2014年10月；2022年销量居新势力之首；到2023年底，累计交给33.3万辆；虽然上市风闻不断，但直到2024年5月才正式提交IPO请求。

  零跑已有些牵强，极氪凭高明的本钱运营才干完成IPO，哪吒能否成功闹关，存在必定变数。

  最为难的是广汽旗下的埃安。2023年销量达48万辆，排在比亚迪、特斯拉后，位居第三。但2024年前5个月，埃安销量仅10万辆，同比下降38.7%，冲刺上市的最佳时机已被错失。

  一是资质。2017年获国家发改委“电动乘用车建造项目核准”；2018年获工信部颁发出产资质。

  二是自营出产基地。到2023年底，哪吒坐落浙江桐乡的自营工厂，最大产能到达16万辆/年。

  6月发布哪吒品牌，年内交给榜首款车型哪吒N01；2020年开端交给第二、第三款车型哪吒U、哪吒V。

  哪吒V，后来晋级为“哪吒AYA系列小型纯电动SUV”，首要定坐落海外商场。

  以上三个车型都根据“山海渠道”。新渠道兼容纯电、增程；一起支撑前驱/后驱/四驱；供给一体化底盘、一体化压铸、800伏高压架构、AI大模型等解决计划。

  2022年，哪吒推出“浩智科技渠道”，包含浩智超算、浩智电驱及浩智增程。

  除此之外，哪吒还切实地进行着全球化布局。2023年，海外交给1.7万辆，占总销量13.7%。

  2024年3月、5月，泰国工厂、印尼工厂先后投产。马来西亚工厂（规划产能1.5万辆/年）已开端建造，估计2025年头投产。

  造车新势力中的明星们，八成各有各的软肋：有的没有自营出产基地；大多数没兼备纯电/增程两种动力计划；想省钱的只研制SUV或许轿车；全球化的首要办法是参与世界车展

  2023年，哪吒AYA系列交给逾5万辆；其间，哪吒AYA销量3.5万，排在纯电动小型SUV首位；此外，哪吒AYA系列还夺得东南亚洲小型纯电动车销冠，市占率高达52%；

  2023年，哪吒X系列交给近4.7万辆，在雨后初霁紧凑型纯电动SUV商场排名第四；

  2023年5月推出的哪吒GT，全年交给7092辆，在新能源跑车中排名榜首。

  新能源车销量榜满天飞，编制者运用定语“调理”方针企业排名成为常态。而让哪吒“封神”是招贴文件中的这张表：

  2023年，哪吒交给12.4万辆，排不进前十。但仅出产新能源乘用车这个定语令很多强者落榜！

  比方吉祥，2023年销量近169万辆。其间49万辆新能源车，占比不到30%，不符合“仅出产新能源车”，吉祥就这么“没了”。类似地，上汽、长城、长安，只需卖出一辆燃油车，就别想上榜。

  比亚迪早已停产燃油车，但卖了11511辆商用车。不符合“仅出产乘用车”，只能出局。假设搞个全球榜，特斯拉也上不了，因为皮卡不算乘用车。

  2022年，云河渠道销量到达高峰：AYA系列销量交给9.8万辆；X系列交给4.5万辆；渠道算计出售14.3万辆。

  2023年，AYA系列销量骤降49%至5万辆；X系列销量微增2.9%至4.7万辆；渠道算计出售9.7万辆，同比下降32.5%；

  2021年11月，哪吒推出的山海渠道，其定位是：高智能、高安全、高拓宽、环境友好的智能轿车渠道。

  山海渠道首要推出的是哪吒S。2022年交给1093辆；2023年提高到2万辆；

  2023年，云河渠道车型销量削减4.7万辆，山海渠道奉献2.6万辆；总销量从2022年的14.4万辆，降至2023年的12.4万辆、同比下降14.1%。

  对2023年销量下滑，CEO张勇总结了五点：新老产品切换时没有衔接好，节奏乱；新产品定价过高；亏本产品大幅调低产值；传达方法老旧；营销总部集权但办理力度脆弱。

  “新产品定价过高”指的是哪吒S；大幅调低产值的亏本产品指的是哪吒AYA系列。

  2024年5月，哪吒L开端交给，包含纯电动（BEV）和增程电动（REEV）两个版别。后者是“浩智增程”的首款产品，每公里油耗约4.85升，满油满电续航约1200公里 。

  增程（并插电混动）因技能门槛低而被轻视，抱负让车企认识到这条技能道路成本低、消除路程焦虑，把大电池换成小电池，省下的钱买大沙发，就能让我们顾客趋之若鹜。

  现在，增程赛道内有抱负、华为系（问界、阿维塔）、深蓝剧烈比赛；周围赛道有比亚迪第五代DM-i凶相毕露。哪吒增程技能见识不次于抱负，足以与赛道表里的对手一战。

  据揭露数据，自4月22日发布到5月26日，累计订单超越3万。其间，95%用户挑选指导价为16万的310闪充红衣版（360是哪吒第二大股东，足见红衣教主的号召力）。

  2021年，哪吒轿车出售毛亏本13.9亿，单车均价7.1万元，每卖一辆亏本2.2万；

  2022年，哪吒轿车出售毛亏本增至19.6亿，单车均价8.4万元，每卖一辆亏本1.4万；

  2023年，哪吒轿车出售毛亏本达23.2亿，单车均价提高到10.9万元，每卖一辆的亏本增至2.2万。

  2023年，哪吒出售费用、行政费用、研制费用分别为19.2亿、11.5亿和16亿，算计46.8亿。因为出售规划偏小，金额不高的几项费用算计占到营收的34.5%。

  其他钱沉痛省，研制投入不能省。最近三年，哪吒共开销30亿研制费用，实在是过低了。

  哪吒有前些年的技能堆集，莫非极氪没堆集？比亚迪也没有？（注：极氪2023年H1研制费用32亿，比亚迪2024年Q1研制费用106亿）。

  哪吒轿车有很好的结构，但它的机体每个细胞都缺乏营养。只要新车型大卖，上市融资顺畅，才干体质活力。