宁王掷24亿“领衔”回购 锂电基本面有望回归

　　“宁王的股价快跌回2020年了。”有投资者在投资交流平台如此吐槽。21世纪经济报道记者注意到，

　　7月1日晚，（300750.SZ）抛出一份回购公司股份的进展公告，以回购金额5.49亿元，回购数量287.42万股，领衔A股板块上市公司的回购规模。

　　据统计，自去年10月30日起至今，已累计耗资24.46亿元回购股票用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。而其股价在最近250个交易日内跌去了20.84%；股价在近一年最高价245.32元/股和最低价138.04元/股之间近乎腰斩。

　　而回购股份并没能立刻支撑起市场信心。截至7月2日收盘，宁德时代当天报收176.08元/股，上涨0.01%。

　　就在“宁王”公告回购进展的当天，以宁德时代、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）等为代表的锂电产业链遭全面杀跌。7月1日盘中，宁德时代一度大跌近5%；的跌幅亦超过宁德时代，一度跌近7%；跌幅一度超过7%。

　　而引起这一市场反应的起源疑似一篇关于“宁德时代某基地4条拉线停了两条”的市场小作文。该传闻还称，这种情况只在2023年11月底没订单时出现过，疑似暗示宁德时代的订单出现了问题。

　　针对该市场传闻，宁德时代董秘蒋理对媒体表示：“这种传言肯定是有问题的。”随后，宁德时代正面回应媒体辟谣，公司经营情况良好，全球市场份额稳步提升，整体排产情况良好。

　　同为锂电企业的7月2日在投资者互动平台同样回应了该传闻，其表示公司经营和排产情况良好，消费电池、动力和储能三大主业稳健运营，整体产能利用率稳中有升。

　　有关人士回应21世纪经济报道记者，整体业绩还不错，具体不方便透露，以公司公告为准。

　　多名锂电行业人士分析认为，事实上，下游新能源汽车市场的旺季主要集中在三四季度，这一趋势将传导到中上游锂电市场，使得备货旺季集中在二三季度。

　　“Q3为锂电传统旺季，国内销量仍强劲，且行业内库存处于合理水平，看好产业链Q3旺季排产持续向上。”东吴证券分析师曾朵红认为。另外，财通证券电新团队也透露，目前宁德时代7月份的排产量为42GWh，环比增长2%。这些预期进一步增强了市场对锂电池行业未来发展的信心。

　　长江证券年初的分析报告认为，头部产能并没有那么过剩，宁德时代2023—2024年将维持65%—70%产能利用率，2025年将恢复至75%—80%，定制化行业80%已经很高。

　　还有分析人士认为，宁德时代等权重股的表现在较大程度上压制了沪深300的表现。因此从交易结构上来说，做空这些权重股可能比较有利于套保策略。

　　近来屡遭做空的“宁王”已如惊弓之鸟。前有“896”工作制登上微博热搜引起舆论风波，后又传出宁德时代调整组织架构。为此，董事长曾毓群在夏季达沃斯论坛现场正面回应称，“奋斗一百天，就是号召大家去练好基本功，我们没有强迫大家。”

　　另外，据“晚点LatePost”的报道，宁德时代近期大幅调整了其组织架构，宁德时代将原有的六大区域整合为国内和海外两大体系，上述两大体系的负责人将直接向曾毓群汇报。这一变化意味着董事长曾毓群将更直接地参与到生产制造和采购等核心业务的决策中，以确保公司战略的高效执行。

　　这无疑意味着，即便是锂电产业链库存出清的当下，头部企业也未尝敢轻言放松。

　　6月初，美国国会议员传出联名致信要求将宁德时代、国轩高科（002074.SZ）列入实体名单的消息，并禁止这两家公司的产品进入美国。宁德时代对此严正声明，相关指控毫无根据，完全是虚假信息。也回应称，任何关于公司存在采取强制劳动或与强制劳动相关的指控，都是毫无根据且绝对错误的。

　　在上述事件中的另一相关公司，在6月7日公布了一份投资者关系管理信息，当被问及海外贸易环境变化较快、贸易壁垒增加等相关的问题时，公司管理层也疑似回应了若干无妄的指责，“中国新能源汽车产业的进步全球有目共睹，产业链的全球化协同发展过程中，世界离不开中国的产品。”

　　业务层面，除了业绩基本面有望回归，宁德时代近日已获得了多笔海外大单。7月1日，法国汽车制造商雷诺将在新技术方面与LG Energy和宁德时代合作。今年6月，罗尔斯罗伊斯（Rolls-Royce）宣布与宁德时代达成战略合作，将把宁德时代天恒系统引入欧盟和英国市场。而在去年年底，双方就签署了超10GWh存储容量的长期供货协议。

　　去年6月，摩根士丹利一度看空宁德时代，其认为，地缘政治紧张局势以及不可避免的价格战，使得宁德时代或将面临市场份额和利润率降低等风险。今年3月10日，发布报告，将宁德时代的评级上调至“超配”，上调其目标价。4月15日，穆迪将宁德时代主体评级进行上调，由Baa1上调至A3。同时将宁德时代全资子公司发行的有担保的高级无抵押债券评级上调至A3。此外，惠誉在6月底发布的报告，再次确认宁德时代的评级为“A-”，展望稳定。

　　高盛在5月份发布有关宁德时代的研报谈到，市盈率的周期性低点交易反映了行业产能过剩的担忧；尽管如此，在积极的行业观点的支持下，利用率的恢复可能会成为推动宁德时代股价从2024年下半年开始的短期催化剂。与同行相比，其市盈率折价约50%，估值吸引力进一步显现。